均胜电子(600699.CN)

均胜电子(600699):《智能汽车战略》出台;公司车联业务受益

时间:20-02-24 00:00    来源:中国国际金融

公司近况

近期,国家发改委联合11 部委发布《智能汽车创新发展战略》,鼓励智能汽车的发展,我们认为,公司作为国内座舱电子的龙头供应商,将受益于智能汽车的加速渗透。

评论

公司是国内IVI(In-Vehicle Infotainment,车载影音娱乐系统)龙头供应商,具备发展V2X 业务的先天优势。2018 年,均胜车联顺利斩获国内大众MQB 平台所有车型CNS3.0 系统订单,项目生命周期5 年,总金额达100 亿人民币。该项目已于2019 年底开始量产,首款配套车型为迈腾。IVI 是V2X 的重要载体之一,公司具备发展车联业务的先发优势。

公司参与“四跨”1试验,具备V2X 先发优势。公司在车联业务的优势体现在:1)公司与全球车企以及国内科技企业均有深入的合作,公司作为为数不多以车载信息技术提供商身份,与众多车企、芯片供应商和上层应用商一同参与到“四跨”测试,同时是汽标委、工信部、中国智能网联汽车产业创新联盟(CAICV)等多个规则制定组织成员。2)拥有实际项目的经验。公司在德国参与智慧城市建设,同时也参与了宁波规划示范区。

首款5G V2X 产品量产在即。公司即将推出首个V2X 量产项目。该项目将亚米级高精定位、高精地图,以及高精摄像头信息进行融合,融合后的信息直接输出给L3 级以上自动驾驶车辆,根据公司规划,该项目的量产时间预计在2021 年1Q。中长期来看,公司的车联业务有望进一步与车载影音娱乐系统以及汽车安全业务进行深度融合。

估值建议

公司目前股价对应2020 年和2021 年30/23 估值,我们维持2020年和2021 年净利润预测为11.5 亿元和15.0 亿元,维持跑赢行业的评级,考虑到政策推动下,公司是主要受益者之一,估值有望享有溢价。我们将公司目标价上调29%至36 元,分别对应2020年和2021 年39x 和30x P/E。

风险

车联业务进一步推迟。