均胜电子(600699.CN)

均胜电子(600699):安全业务新获国产特斯拉15亿订单 新能源汽车业务发展顺利

时间:20-02-07 00:00    来源:兴业证券

事件:公司近日发布股票异常波动公告,同时公告子公司临港均胜安全新获中国特斯拉Model 3 和Model Y 总金额15 亿订单,2020 年开始供货。

公司新获特斯拉订单15 亿元,特斯拉累计订单额达到75 亿元,未来3-5年逐步量产。公司公告近日临港均胜安全新获得国产特斯拉汽车安全相关订单15 亿元,将于2020 年开始逐步供货。除此之外,公司汽车安全事业部此前已向特斯拉全系列车型配套全套被动安全系统和满足最新碰撞法规要求的前发动机罩举升器,叠加近期新订单,均胜安全总计获得订单约60 亿人民币。另外,公司汽车电子事业部亦为特斯拉全球配套HMI 控制器及相关传感器等产品,订单总金额约15 亿元。截止目前,公司总共获得特斯拉订单金额为75 亿元,将在未来3-5 年逐步量产。

新能源汽车业务发展顺利,新能源电池管理和充放电系统业务订单总金额150 亿元。公司在新能源汽车领域的相关产品包括电池管理系统、无线充电和高压快充模块、48V 电池管理系统、车载充电器(OBC)、DC/DC 转换器、随车充电桩和PDU 配电箱等产品,客户包括奔驰、宝马、保时捷、大众等国内外各大整车品牌。目前公司新能源电池管理和充放电系统业务相关订单总金额约150 亿元人民币,将在未来3~5 年内逐步量产。

均胜安全整合稳步推进,汽车电子与新能源业务订单饱满,维持“审慎增持”评级。公司在特斯拉获得安全以及电子类订单,将受益于特斯拉全球放量。公司2018 年收购均胜安全后,整合稳步推进,根据新业务订单的承接节奏以及工厂和业务整合进程,我们预计均胜安全的新订单在2020H2 陆续量产,另外公司新能源业务以及汽车电子业务在手订单饱满,后续有望持续放量,公司收入以及利润增长有望在2020H2 迎来拐点。我们预计公司2019/2020/2021 年公司归母净利润分别为10.8/13.2/17.0 亿,维持“审慎增持”评级。

风险提示:全球车市景气度下降,均胜安全整合进度低于预期,商誉减值风险